10){e.style.height="";}}... "/>
进入平台登录账号_学生云平台登录_安全教育平台登录入口

首页 >  央行动态 / 正文

央行外汇占款大幅增长的概率仍低!-2017年9月央行官方外汇储备的点评

2020-01-13 央行外汇占款大幅增长的概率仍低!-2017年9月央行官方外汇储备的点评


文/ function ImgReSize(e) { if(e.width>540) // 670可根据你文章的内容区域大小,可调整 ◎{ e.width=540☆; // 等同┎上面Ы你设的〗那个数值 e.Ёstyle.width=""; ё-} if(e.height>10) { ぁe.stylπe.height=""≡; } }

  中国人民银行公布2017年9月末官方外汇储备余额为3Ⅱ10ч85亿美元,连续8个月增≈长。

  核心观┑点:

  10月汇率折算因素、资产估值变化为负值。9月末央行官方外汇储备余额为3.11万亿美元,当月增加|︴()〔〕1︵70亿美元,实现八连增。我们估计9月汇率折算因素的影响为-25亿美元;美债≯收∞益率上升,导致资产估值为负贡献,预计-100亿美元左右。

▎▏

  那么外汇储∟备的正增长是何原因?我们预计主因仍不是外汇占⿵款,可能来自☉利息和┘投资收益。央行官方外汇储备变化主要来自四∕个方面,一是▪汇率折算因素‥,如今年前7∧个月美元走弱,该因素月均♀贡献+121亿美元;二是资产价格变化带来的估值价值变动,比如去年四季度美债收益率上升,该因素预计月均贡献-150亿美元;三是利◥息收益和投资收益,保守按3%的收益率测算,每年的利息和分红至少约900亿美元,每季度贡献225亿美元;四是“走出去”█项目的变化。

  我们维持央行外汇占款难⌒以显著正增长∪、外汇市场供求弱平衡的判断,央行对汇市的干预较少才会导致人民Σ币汇Ⅴ率的快升快贬。对此我们曾在《为啥人民币升︱︳得越╣快越应判断外Ⅳ汇占款不♤增?》中深入μ分析。如果央行持续干预,形成大量外汇占款,意味着投放人民币∮、回收美元,人民▄币汇率升幅放缓。因此,9月预计重复8月的故事,简单通过汇率升值、结汇增加推出央行外汇占款显著增长的逻辑‰存在问题。一个证据▅▆是9月上旬人民币汇ì率快速跳升时期,即期美元兑人民币∵汇率询价۩的я日均成交量比8月日均萎缩24%,所以理论上形成的结汇规模Щ受限

文卐章来源:微信公ミ众号轩言全球宏观

(责任编辑:娄在霞 )


网站分类